资金低成本不可持续

　　陈昌华

　　中国经济市场中有两个独特现象。

　　——其一，虽然中国的竞争优势比较集中于工业（这从中国产品的出口构成中可以看到），但中国上市公司的盈利却非常集中于上游原材料工业和受政府保护的行业。

　　笔者曾做过一个统计，如果把中国约1300家A股公司和100多家海外上市的中国企业在2003年的业绩加总，再从行业来划分的话，矿产资源类的企业（包括石油）在2003年的税后盈利约为1000亿元左右，占这1400多家公司总盈利的1/3。其他对总体盈利水平有较大影响的工业为电信（21%）、钢铁（9%）、交通运输工具（4%）和公用事业（7%）。剩下来的其他行业（包括整个消费品业、出口工业和绝大部分的服务业）只占总盈利的25%左右。