人民币汇率决定上市公司盈利

　　陈昌华

　　最近人民币可能升值的讨论大部分，都着眼于宏观经济层面，对股市和不同产业可能因此受到的影响则很少提及。在讨论这个问题之前，我们应当对人民币汇率变动的可能性和将来可能出现的新汇率制度做一评估。

　　一个可能性是把人民币重估到另一水平，然后重新紧盯美元。这种变动的弊端是显而易见的。其一，它变相奖励了参与人民币投机活动的“热钱”，并可能鼓励新来的资金在一个较高的水平炒作人民币；其二，更根本的是，固定汇率建立在市场参与者对其稳定性的信心上；而每一次汇率改变，对市场参与者的信心和预期都有很大的打击。因此固定汇率水平一旦改变，很难再长期固定在新的水平上。