GDP增速超货币

　　宋国青

　　今年前三个季度的名义GDP同比增长了17.7%，9月份的M2同比增长13.9%。名义GDP的增长率超过了M2的增长率，是多年来的第一次。在1998年和1999年，M2的增长率分别为14.8%和14.7%，名义GDP的增长率分别为5.2%和4.8%。两相比较，真是此一时彼一时。

　　需要指出，这里有滞后因素的影响。相对而言，用上年末的M2同比增长率和当年的名义GDP增长率来对比，效果会更好。去年末的M2同比增长率为18.5%，今年全年的名义GDP增长率大约接近或达到这个水平。在1990年－2003年的13年里，M2平均每年增长22.7%。1991年-2004年，名义GDP的增长率平均为15.3%（2004年按18.0%估计），前者比后者高7.4个百分点。即使这个数字偏高一些，说中长期的期望值是M2的增长率比名义GDP增长率高5个百分点总可以吧。相对于这个期望而言，今年的名义GDP增长率相对于去年末的M2增长率还是大幅度上升了。在具体预测时，用一段时间的货币数量平均值能消除货币量数据偶然波动的影响。