汇率灵活性需要其他前提吗？

　　胡祖六

　　在近来关于人民币汇率改革的辩论中，一个广为流行的看法是，中国金融体系还过于脆弱，资本账户还不放开，因而汇率浮动不具备条件。这种意见的盛行，可能是造成决策部门迟迟不能拍板的原因之一，事实上耽误了对人民币汇率进行必要的及时调整。

　　实际上，这一观点从根本上混淆了汇率灵活性和资本账户自由化二者之间的关系，把人民币汇率的灵活性与人民币的完全可兑换性简单地等同起来。

　　所谓“完全可兑换性”，是指本国货币在经常账户下和资本账户下的所有交易都可与外币自由兑换，资本可跨境自由流动；而汇率灵活性，则指即期汇率水平基本上由外汇市场供需与宏观经济基本面变量决定，可以随着供需双方的变化而相应地上下浮动。