国有大企业应做出表率

　　李振宁

　　众所周知，此次股权分置改革试点的基本思路，是让流通股和非流通股两类股东通过平等协商，划定彼此的利益边界。其难点在于，中国股市的基本格局是非流通股占三分之二并握有上市公司控股权，处于绝对优势；如果按股东大会通常程序办理，结果只有一个，即市价全流通。这必然导致市值损失已达三分之二的流通股遭受灭顶之灾。改革如果以股市暴跌为代价，使各方利益受损，其社会政治影响是政府难以承受的。

　　世界各国的证监会的职责，都是保护作为弱势群体的社会公众投资者，以维护“三公”，中国证监会也不例外。要使两类股东平等协商得以进行，对大股东制定的方案，在全体股东大会三分之二通过的基础上，附加流通股单独表决的条件，必不可少。在这里，非流通股相对集中并握有方案制订权，实际上仍处于主导地位，流通股只能说是或否；而一旦说否，大股东不做了，股价承压又直接影响自身利益，流通股东事实上仍处于弱势。