业绩推动转向资金推动

　　徐刚

　　在过去十个月中，我们观察了主要证券机构对2006年的业绩预测和评级调整。去年年底之前的六个月里，各主要证券机构的分析师对2006年业绩的下调家数始终大于上调家数，市场上悲观气氛弥漫。但从去年12月开始，业绩上调家数比重骤然上升，此后各月的上调家数始终大于下调家数（截止到今年4月15日）。与此对应，分析师对股票的评级也大面积上调。

　　分析师上调业绩和股票评级，与市场指数上行在时间上基本切合。从去年12月起，上证指数的累计涨幅已经超过25%。更有意思的是，有色金属、食品、采掘、金融和房地产等均是业绩上调比例较高的行业，而这些行业也是同期股价涨幅较大的行业。业绩上调与股价上行，在时间上和行业分布上基本对应，这很容易让我们得出业绩推动股价的判断。