加息之辩

　　叶伟强

　　自一季度的经济数据公布以来，市场在4月的大部分时间里弥漫着浓烈的“宏观调控”气息。4月27日，人民银行果然出手，宣布次日起上调金融机构贷款基准利率，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%；其他各档次贷款利率相应调整，金融机构存款利率保持不变。

　　消息既出，大多数宏观分析人员对此给予正面评价。

　　的确，强劲的经济数据表明，宏观紧缩不可避免。一季度的GDP比去年同期增长10.2%，固定资产投资同比增长27.7%，3月末的广义货币供应量（M2）余额同比增长18.8%，信贷本外币余额同比增长14%。除了CPI显示0.8%的同比增速明显偏低，几乎所有的重要宏观经济数据，包括工业生产增加值、进出口增长、贸易顺差等，都在支持“经济过热”的判断。