美联储在岔路口

　　纳里曼•贝拉维许

　　加息——暂停还是不停？对美联储来说，这是一个问题。如果暂停，又在何时停？是在联邦公开市场委员会哪一次会议？还是要等到美国经济数据——尤其是通胀率——升得更高？如果继续加息是必要的，又该怎样加？是加两次停一次，还是加一次停一次？

　　最近，这种不确定性深深困扰着金融市场。对美联储主席伯南克及其同僚来说，存在着两个重大的挑战。

　　首先，美国经济和美联储正处于岔路口上。无论经济何时出现转折，未来数据所传达的信号都会是混合的。近来关于美国经济前景的争论焦点在于，经济增长速度是会持续地高于趋势值，还是会缓慢下降，抑或急剧减速？问题是，有两个关键性的因素是未知的：第一，房产市场会硬着陆还是会软着陆；第二，核心通胀率是否会继续升高。