紧缩与升值无关

　　许思涛

　　一连串强劲的经济数字，如投资的快速增长以及贸易顺差的大幅扩大，加深了市场对中国通胀的担心。陆续出台的政策则反映了中央政府加强经济调控的决心：“国六条”表明政府意在加大调整房地产市场力度；央行通过提高存款准备金比例的举措，更向市场发出了货币政策进一步趋紧的信号。

　　长远来看，收紧银根可以通过三条途径实现——提高利率，人民币升值，提高利率与人民币升值并举。当然，央行还可以采取过渡性的紧缩措施，比如通过调高准备金率来减少系统内的流动资金，尽管这个措施的空间有限。另一个相对温和的紧缩措施，是增加央行短期票据的发行力度，其问题则在于央行需要为此支付利息，而且央票都有其期限，一旦到期则需要重新回收流动性。因此，市场往往把这个措施视为央行的无奈之举。