许思涛：人民币升值不会加速

　　许思涛

　　人民币兑美元汇率又创新高已不算新闻。重要的问题是，人民币对美元升值是否会超过人民币与美元的利差？换言之，目前美元与人民币利差大约为3%，人民币在一年内是否会对美元升值超过3%-4%？

　　从去年7月21日汇改以来，人民币对美元累计升值约3.9%；除去汇改当天升值2.1%，14个月内的升值幅度略小于美元与人民币的利差。实际上，央行官员在不少场合都毫不含蓄地表达了维持所谓负利差（即negative-carry，指持有的货币的利率高于被沽货币）的偏好。这种想法不难理解——既然无法限制国外资本搏人民币升值，那么索性尽量减少热钱在人民币资产的回报率，令其在汇率上赚钱、利率上赔钱。