范卓云：寻找落后价值股

　　范卓云

　　资金流向的威力，在10月的香港市场充分彰显。

　　尽管工商银行的巨型招股活动吸纳了逾1500亿元资金，但环球热钱在对人民币加速升值的憧憬下，仍持续流入香港股市；而中国外汇储备突破1万亿美元关口，更为围绕人民币升值的市场炒作火上浇油。热钱源源涌入，令香港的三个月银行同业拆借利率由6月的4.7%骤降至4%。

　　值得注意的是，由工商银行招股活动引入的海外游资，在工行上市后并没有撤离香港市场，反映了环球热钱仍在恋栈人民币长期升值的投资故事，大型的获利沽售行动并没有如市场预期般在工行上市后出现。