券商新忧

　　于宁

　　上一轮的券商危机中，券商的“坟墓”是违规自营和委托理财，以及自营和委托理财之间“剪不断理还乱”的内部交易。

　　现在，券商对自营和新委托理财——集合委托理财要显得谨慎得多。根据天相投资对48家券商2006年财务数据的统计，两者在券商收入中所占的比重加起来不到三分之一。在创新类券商中，自营证券差价收入在营业收入中所占比重为27.63%；受托投资管理收益在营业收入中所占比重仅为2.67%；投资收益与营业收入的比率为10.38%。