A股免疫力

　　徐刚

　　美国次级抵押信贷问题可能引起流动性收紧的担忧吸引了人们的全部注意力，然而，真正的风险可能来自他方。只有企业盈利增长开始停滞不前，才会形成对股市的实质威胁。

　　美国次级债务危机虽有愈演愈烈的态势，但对中国股市的持续影响有限。根据美国财政部公布的数据，中国机构购入的美国抵押债券总额为1075亿美元。按通常情况下次级抵押债券在整个抵押债券市场中约15%的占比推算，中国机构购入的美国次级抵押债券接近160亿美元，还不足以对中国企业和金融市场造成太大影响。当然，更多的担心来自由此可能引发的全球流动性收紧，并进而对全球股市产生压力。