港币的未来

　　王庆

　　几星期前，香港金管局不得不于几天内多次在外汇市场大量抛售港币、买入美元，以期缓解港币对美元的升值压力，进而扭转市场上存在的对港币可能与美元脱钩的预期。在金管局干预下，港币对美元汇率趋稳并有所贬值。然而，由于金管局向市场增加港币供给，香港银行间市场利率大幅下降。这意味着，香港货币当局在低利率和与美元挂钩的联系汇率制度之间，再次选择了后者。

　　2005年以来，汇率市场上已有几次由对联系汇率制度怀疑而产生的波动。上几次动荡的主要诱因是人民币汇率走势变化，分别发生在人民币汇改之前几个月，2005年7月汇改之后数周内，及人民币对美元汇率突破7.80关口前后。而最近这次小规模的“港币保卫战”，则归咎于次贷危机阴影下美元的突然加快贬值。