2008：大宗商品非熊市

　　大宗商品的回报率在2007年一直保持强劲。标准普尔的高盛商品指数（GSCI）的总回报率指数最近攀至历史新高，超越了2005年9月那次与飓风相关的价格攀升（见表1）。不出人们所料，石油价格走高的同时，农产品和贵金属也有两位数的收益率。在这些收益占据主导地位的同时，工业用金属的回报近乎不盈不亏，畜牧业回报率则略微为负（见表2）。
　　在新兴市场主导全球经济强劲增长的背景下，2007年各项大宗商品表现的一个关键性差别因素（黄金除外，因为黄金与货币波动密切相联）就是供给。石油和农产品领域在过去几年中都遭遇了紧缩的供给环境，这主要是由于欧佩克的原油减产，以及天气因素导致的小麦供给下降等，其结果是这些部门的回报率大幅上升。相反，铝、镍、锌和瘦肉猪（lean hogs）对于价格走高的供给反应，则最终导致了生产过剩和这些市场的负回报率。