换个视角看美元

　　自美国次贷危机爆发以来，美元迅速贬值。在这一大背景下，许多市场分析人士对美元的未来走势作出了悲观的预测。甚至有相当一部分人士认为，次贷危机将被证明是压垮美元的“最后一根稻草”，从此美元大厦将倾。

　　的确，判断美元会大幅度贬值，似乎是当前的一个市场共识。长期以来，由于美国的进口远远大于出口，美国一直有大量的经常账户逆差。国际贸易理论的基本原理指出，一个有大量经常账户逆差的经济体，它的货币应该贬值。

　　然而，这一被广为接受的观点有其局限性。在全球外汇市场中，直接与国际贸易有关的交易量只占区区七十分之一，而绝大多数外汇交易与资本流动有关，包括直接跨境投资、重组并购、证券投资活动等。这点上，与美元有关的交易尤其如此。