当以升值抑通胀

　　王庆

　　美国经济陷入衰退几乎已成定局。美联储在短短几周内果断地降息125个基点，以期缓解经济颓势。我们预计，未来四到六个月，美联储还可能至少减息100个基点。就美国当前经济形势而言，联储的利率政策毫无疑问是恰当的。

　　然而，这一政策对其他一些国家的宏观经济管理却可能构成严峻挑战。如果一国的货币盯住美元，那么该国就等于把其货币政策“外包”给美联储。当美国通过大幅减息来贯彻扩张性的货币政策，该国的利率自然也就跟着降低，其货币政策环境也就变得和美国一样宽松。