通胀反击战

　　谢国忠

　　1月，中国CPI同比上涨7.17%，为11年高点。有人认为，春节前的雪灾可能暂时推高了CPI。这个观点可能是正确的，但雪灾并没有改变中国的经济基本面：中国已经进入了一个高通胀时期。也有人认为，地方政府可能对通货膨胀预期作了保守估计，实际通胀水平可能要高于官方数据。不管从哪个角度看待这个问题，通胀已经确确实实存在，并且可能需要两至三年才能重返可接受水平。

　　更复杂的通胀

　　有两个因素使得目前通胀反击战的难度高于15年前。首先，在持续的信贷危机大背景下，美联储已放弃盯住通胀目标（inflation targeting），转向刺激经济增长，美国低利率也增加了中国提高利率的难度。第二，原材料和农业方面的瓶颈，无法通过投资迅速得以缓解。除非货币供应受到严格控制，否则将通过上述两个部门引起通胀。无论中国政策取向如何，它必须维持紧缩政策、减少货币供应以抑制通胀预期，避免出现工资螺旋式上涨（其早期迹象已经显现），并在生产存在瓶颈的情况下，控制对产品和服务的需求。