亚洲央行的误区

　　我一直在批评，美国联邦储备局在经济泡沫破灭以后未能使其货币政策正常化。然而，在助长世界经济持续失衡和以美国为中心的长期不平衡问题上，受责难的不应仅仅是美联储。其他中央银行同样对这种不稳定和日益危险的安排采取纵容态度，扮演了同样重要的角色。这一点在亚洲最为明显，该地区的货币政策正在走进危险的地带。

　　截至2004年3月，全亚洲范围（包括日本）已建立起的官方外汇储备总值约2.1万亿美元，占全球总储备80％以上，几乎是1998年底亚洲金融危机时7660亿美元的三倍。日本和中国储备的累积在近年尤为迅速。自2002年初以来，两国的储备基本上翻了一番。如果考察一下官方储备的构成，事情便愈发复杂。截至2002年，国际清算银行（BIS）数据显示，美元资产占了全球官方外汇储备总值的73％，而美国占全球GDP的比重不过 30％。由于全球外汇储备增长的大部分来自亚洲，我们有充分理由相信是亚洲带头推动了买入美元资产的做法。