国企股权激励的逻辑与现实

　　陈清泰

　　几年前改制上市的大型国有企业，部分实行了股票期权激励，近期已经到了行权期。面对期权持有人可能获得不菲的期权收入，引起了社会的关注，也产生了一些争议。股票期权激励符合市场化改革方向，是企业改革的一项重要突破。但这又是一个政策性很强的新事物，需要不断总结经验，从公司治理和政策环境、市场环境等方面，为用好这一有效激励工具创造条件。

　　首先，薪酬性股票期权是20世纪中期兴起、80年代之后在西方国家大公司中流行起来的一种激励方式。很多公司的实践证明，这是一种有效的长期激励方式。1999年中共十五届四中全会《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》从理论上解决了职工和经理人持股的问题，为实行股票期权激励奠定了基础。