寻求未来经济动力

　　哈继铭 邢自强

　　中国能否在本轮全球经济周期见底回升后恢复高增长，取决于其能否实现产业结构的升级和增长模式的转变。

　　近年的全球经济失衡，从三个层面助长了资产价格的“冲天牛气”：从基本面支撑，美国消费及其拉动新兴市场出口；从资金面推动，新兴市场顺差扩张及石油输出国造成了石油美元泛滥；从资本重估角度支持，新兴市场经济因顺差巨大而面临货币升值。

　　伴随着美国房地产泡沫的破灭，全球经济进入再平衡过程，以上三要素均不复存在：资本市场由牛转熊，国际流动性收紧，出口放缓也使得人民币升值预期显著缓解。