中国顺差之惑

众所周知，各种关系背后总是有着错综复杂的互动。但在当今世界，很多人将中美关系解读为简单的联动。美国消费者不掏腰包了，美国的贸易逆差就下降；这就意味着中国的制造业失去了客户，中国的贸易顺差也随之下降。由此可以推论，全球贸易恢复平衡的动力来自逆差经济体的衰落，而非顺差经济体的崛起。这与麦格理银行（Macquarie）近年来奉行的“亚洲再通胀”（Great Asian Reflation）宏观经济理论背道而驰。
　　实际情况并非如此。美国消费者确实花钱更谨慎了，美国零售业收入也在快速下滑，有经济学家发现美国贸易赤字出现了收缩的苗头。而中国出口在经历了年初以来的高速增长之后，终于承受不住全球衰退的重压，显出颓势。2008年11月出口同比甚至出现了负增长。但中国的贸易顺差并未缩小，11月顺差创下400亿美元的历史新高，按年化计算约为GDP的11％。
　　中美脱钩，提出了一道难解的选择题：要保持中美贸易的关联性，就必须降低中国的贸易盈余；但要实现这一点，惟一途径就是降低双方的关联性。如果中国真的是出口主导型经济，那么美国经济放缓必然会拖累中国内需，使贸易失衡进一步加剧。而贸易失衡正是两国关联性最明显的标志。
　　反过来说，中国扩大内需有可能缩小其贸易顺差。庞大的顺差存量使中国可以放手刺激经济。最近的政策调整也说明，中国政府正不遗余力地防范衰退。这些放松信贷和巩固资产市场的政策来不及影响2009年上半年的增长，但到下半年可能会发挥积极作用。