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对冲基金2009年展望

2009年03月02日 19:35 来源于 caijing
创新能力是对冲基金的灵魂和基因。而其中,可复制的、不论市场走向如何都可获得相对高收益的策略,正是关键点

  2008年夏天开始,“两房”(房利美和房地美)危机,雷曼兄弟破产, AIG风波,之后全球股市信心崩塌,全球主要股指普遍下跌,道指全年下跌34%, 标准普尔全年下跌38%,摩根士丹利.html" target=_blank>摩根士丹利MSCI全球指数下跌42%。
  在恐慌性抛售与去杠杆的双重压力下,对冲基金行业遭遇该行业兴起数十年罕见的信心危机,而大量资金配置在股市与公司债券的对冲基金损失尤其惨重。
  根据对冲基金研究公司数据,对冲基金2008年平均收益为负18.7%,创下自1990年来的最差表现。为应对大批投资者赎回,对冲基金将资产清盘转而手持现金现象十分显著,“我们根本就不碰任何与信用(credit)有关的东西。”一位总部在伦敦的专事固定收益策略型基金资深交易员表示。
  根据2009年2月12日HedgeFund Net公布的统计数字,对冲基金总资产在2009年1月继续下降5.8%,至1.75万亿美元,主要原因是投资者赎回导致的资金流出以及基金清盘,该部分资金仅1月就达到1240多亿美元。在赎回和清盘大潮中,对冲基金资产已连续五个月呈现下降。1月数字中惟一的亮点,是投资者资金流出数字略低于去年11月与12月。
  比起惨烈的2008年,对冲基金在新年还是略有翻身。对冲基金研究公司的数据显示,2009以来对冲基金的收益普遍上涨了1%。其中,多只著名基金强力低谷反弹。
  截至1月底,Tudor的BVI Global基金今年约上涨了2.5%。Och-Ziff表示,今年1月其旗下的主打基金OZMaster Fund上涨了3.1%;此外,该公司管理的其他基金也出现不同幅度上涨。另外,Citadel的两只主要基金Kensington Global Strategies Fund Ltd.和Wellington Fund LLC在1月总计涨了4.8%。
  今年年初至1月底实现盈利的基金,还有Third Point LLC的洛布和Harbinger Capital Partners的法尔科内管理的多策略对冲基金。有分析人士指出,对冲基金的收益走高,主要得益于投资者赎回的减少,使基金面临的抛售压力减轻。
  不过,汤森路透理柏发布的2009年1月对冲基金报告认为,2009年对冲基金行业整体回报仍将为负。
  报告基于2008年11月的第一周内,对亚洲、欧洲和美国的基金经理进行调查的结果。其中指出,2008年对冲基金行业的“去杠杆化”现象预计将在2009年持续;2009年对冲基金收费结构预计将有变化,风险管理标准在金融市场动荡过后将会得到提升,核心投资策略尚没有明确的趋势性变化,资金将继续紧密跟随预期表现最卓越的对冲基金策略流动。
  事实上,真正意义上的对冲基金总是创造性地寻找市场机会,寻找市场效率失灵的地方,然后用套利的方式获取这种市场效率失灵带来的收益,并通过套利行为,客观上纠正这种失灵;当这种套利机会不复存在的时候,基金再创造性地寻找新的市场机会,或者说市场效率失灵的地方。周而复始。对冲基金经济学意义也正在于此。
  从这个意义上说,。
  汤森路透理柏对冲基金全球研究主管Aureliano Gentilini引述上述报告调查结果称,基金经理们认为2008年表现最为优异的对冲基金策略中的管理期货(managed futures)、专事卖空偏差(Dedicated short-Bias)、全球宏观(Global Macro)将继续保持势头。此外,2009年受压证券(distressed securities),基于基本面个股分析的股票对冲(long/short equity)在内的策略也将胜出,在1999年和2003年的股市崩盘后,上述两种策略均表现优异。■

版面编辑:运维组
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