最漫长的改制

　　终于要到站了。

　　25年前，40岁的柳传志和10位同事，拿着中科院计算所给的20万元，下海创办联想。

　　很难想象，当年的一间传达室能够演变成净资产上百亿元、品牌显赫、猛将如云的联想控股有限公司（下称联想控股）；同样令人难以想象，这家一路在市场上拼杀而来的企业，仍然没有在比较彻底的意义上完成市场化改造。

　　联想控股依然是一家只有两个股东的国有控股企业——中国科学院（下称中科院）持有其65％股权，剩下的35％由联想控股职工持股会拥有。尽管管理层取得35％的股权曾是一个不小的突破，但毕竟只是部分解决了创业者的回报问题。联想控股“一股独大”的格局很难谈得上良好的公司治理，由于联想控股的业务重心已转向严重依赖人力资本的投资业务，国有控股对于激励机制的束缚已直接影响到联想的未来。