警惕超调风险

　　中国在全球金融危机期间，实施超常的财政与货币扩张政策支持内需，使得GDP在很多国家经历严重的经济衰退时，依然实现了9.2％的增速。不过，这些扩张政策也造成了一些副作用，包括去年投资占GDP的比重达到48.5％，以及今年以来连续数月CPI超过5％的警戒线。

　　现在，经济决策的重点转向控制经济过热和通货膨胀，央行已经11次上调存款准备金率，并四次提高银行的基准利率。

　　然而，决策当局应该开始考虑放缓政策的紧缩步伐。经济政策尤其是货币政策的特点，是其效应往往滞后出现，很容易产生政策超调，这也是最近国际投资者预期下半年中国经济存在“硬着陆”风险的原因。