财新传媒

美国证券法的发展

来源于 《比较》 2011年第5期 出版日期 2011年10月01日
出版日期 2011-10-01
本文见《比较》2011年第5期

封面文章

当期杂志

保罗·马霍尼
 

1.引言

  既然已经存在合同法、财产法、(反)欺诈法以及公司法,那么证券法的目的又是什么呢?广义言之,其目的可能是以下两个功能之任一,或者是两者的混合。第一个是通过提供标准化的权利和义务集来促进企业家、管理人、股东以及金融中介之间的缔约活动(La Porta、Lopez-De-Silanes和Shleifer,2005)。在缔约方非常分散,事前起草完备合同和事后重新谈判都比较困难的情况下,为减少交易成本这一目的而制定了证券法。第二个可能的功能是,通过限制合法可用的条款集来限制缔约活动。证券法反映了这样一种观点,即证券市场受到源于外部性和投资者非理性造成的市场失灵的困扰(Coffee,1984;Fox,1999;Langevoort,2002)。为简便起见,我们将第一种称作“合同”范式(contracting paradigm),第二种称作“监管”范式(regulatory paradigm)。

  [《比较》印刷版,点此订阅,随时起刊,免费快递。]

版面编辑:冯仁可
财新私房课
好课推荐
财新微信


热词推荐
张进 负面清单 高澜股份 奥朗德视察航母 杜军 作家陈映真去世 alphago 资本充足率 薄熙来二审维持原判 罗姆尼 社会抚养费 五大战区 丰城电厂事故 祁斌 秦晖