当QE退出之后

　　自2008年末美联储首次决定购买机构和按揭抵押贷款债券以来，美国已在量化宽松政策的扶持下走过五个年头。

　　五年中，美国经济逐步反弹，房地产市场渐渐走出萧条，失业率也从高点时的10%回落至7.6%附近。而今，当量化宽松渐渐走到尽头，人们面临另一种担忧：一旦量化宽松退出，全球经济将受到何种影响？

　　不可否认，在经济危机中，央行的货币宽松的确起到实在的效果。美国十年期国债收益率从2007年的5%最低回落至1.4%附近。央行在公开市场中大量购入国债和机构债，不仅有效缓解了市场的流动性状况，压低了融资成本，也避免了恐慌情绪进一步蔓延。与此同时，货币发行量的增加，也推动美元指数大幅贬值，帮助了美国出口竞争力的恢复。