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央行忙对冲

来源于 《财新周刊》 2013年第44期 出版日期 2013年11月18日
对冲无法完全消除货币超量扩张与通胀,管制利率下间歇式通胀导致负利率并侵蚀居民收入
□ 卢锋 | 文

  上世纪80年代和90年代,中国经济两次经历七年年均增速超过11%的景气增长期,2002年-2008年七年年均增速再次超过11%。由于中国经济相对体量提升,第三轮高增长的全球影响不可同日而语。此外,前两次高增长人民币汇率趋势性贬值,新一轮景气增长则伴随升值趋势。

  新一轮高增长期央行主要忙于对冲。前提性事实是持续“双顺差”导致外汇储备快速扩容。央行持有外汇资产从2002年2.21万亿元增长到2004年4.59万亿元,占央行总资产比例从43.2%增长到58.4%;到2008年增加到14.96万亿元,占总资产比重提升到72.3%。央行总资产从2002年5.111万亿元增长到2008年20.71万亿元,年均增长26.26%。

版面编辑:邱祺璞
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