你所不知道的ETF

　　ETF已是今日国际金融投资界的宠儿，但曾几何时，它却是历尽艰辛、几度沉浮。

　　ETF的最初尝试是1989年的指数参与股份（IPS）。它具有明确的到期日，像期货一样有持仓量（Open Interest）的概念，并且是由期权结算公司负责交割与结算。虽然它在美国股票交易所和费城股票交易所上市，保证金额度也与股票相同，但明显留有期货交易的深刻烙印，因此被美国两大期货交易所告上法庭，最终被芝加哥联邦法院判其无效。

　　1990年，加拿大多伦多交易所推出了两只“类ETF”产品：TIPS以TSE35指数为基础、HIPS则以TSE100指数为标的。它们已然具有今天ETF的雏形。交易所为了确保这一由它牵头发起的产品能够成功，对做市商提供了变相的费用补偿，导致交易量越大、成交额越高，交易所的补贴额也就越多，最后不得不在亏损的压力之下忍痛割爱。