ETF演进路径

　　ETF已然成为今天国际金融市场上一个如雷贯耳的名字。但它一路走来并不平坦，其演进历程也对当初的设计原则和理念提出了无数挑战。譬如，ETF必须以指数为基础吗？仅仅限于股票和债券投资等传统投资方式吗？为何不能大规模使用金融杠杆？为什么不能频繁使用金融衍生品？为何不能采用长短仓的投资方式？今天的ETF早已突破了最初的原始设计框架，而变得更加丰富多彩，甚至变幻莫测。

　　ETF按设计理念的不同，可分三类，它们对于基础指数的忠实度依次递减。第一类是最早的单元信托型，简言之就是完全复制基础指数。如蜘蛛证券、钻石证券等就是完全复制标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克100指数。ETF之所以会发源于SSgA、BGI、Vanguard这三大被动型投资管理商，就是因为它们手中原本已经持有大量的指数成份股，完全复制起来易如反掌。