中国及其美元汇率对全球稳定的影响

1.引言

　　自中国1994年汇率并轨和1996年实现经常项目完全可兑换以来，稳定的人民币/美元汇率使得中国的价格水平保持锚定，也使该国实际GDP的年均增长稳定地保持在惊人的9％~11％的高水平——在经济发展史上几乎没有先例。20世纪90年代，尽管中国制成品出口迅猛，但在出口的带动下，进口也很多，这使得中国贸易总体保持平衡（见表1），贸易摩擦很少。

　　但2002年伊始，相对于国内投资，中国的国内储蓄开始增加，而此时美国的国民储蓄却在下降。这种国际储蓄的不平衡在此后十年的影响结果是，中国在制成品领域对美国大规模的、持续的双边贸易顺差以及更广泛的多边顺差（见表1）。与此相应的是，美国的贸易逆差加速了美国工业的衰落，致使美国制造行业工作岗位流失严重。幸运的是，中国在2001年加入了世界贸易组织，而世界贸易组织的规则禁止美国、欧盟、日本以及小型工业经济体进行直接的贸易保护——尽管针对中国商品的反倾销诉讼（在世界贸易组织范畴内的项目）数量非常多。