中国金融改革的依据

　　过去十几年，我们一直不遗余力地推进直接融资市场的发展，但间接融资的比重并没有下降，经济依然相安无事地快速发展。我们为何认为中国银行业在金融市场中的比重过大？这可能是与美国金融业比较的结果。问题是，中国是否应与美国直接类比？中国以间接融资为主的模式是否自有其合理性？

　　笔者认为，只有发现未来经济将发生哪些重要不同，推断中国金融业需作出怎样的结构性变化，政策之力才能施用得当。这应成为下一步中国金融业改革的依据。

　　出口导向加上基础设施建设，是中国经济过去20年发展的主动力。未来对发达国家的出口不再是动力了，这是目前的共识。中国未来经济发展的主动力来自三个方面：内需、基础设施以及与其他新兴市场的融合。内需，是因为随着国民收入的提高，中国的消费能力与消费意愿也会提高，过去一段时间的数据证明了这一点。基础设施，虽然过去20年一线、二线城市的基础设施得到较好的建设，但由于中国人口众多，三线、四线城市的基础设施，以及三经、四线与一线、二线城市之间，仍有很大的建设空间。与新兴经济体的融合，源于中国经济结构与新兴经济体间的相互补充，但它对中国制造业的要求与过去并不相同。