财新传媒
财新传媒
1111111
财新通行证
财新周刊

审视地方债的三个视角

2013年12月30日第50期
T中
◎ 徐高 | 文

  要想对地方债有深入认识,对其风险有清晰把握,需要从微观、宏观和金融三个视角审视。

  从微观视角来看,地方债因为项目回报率覆盖不了债务成本,所以风险很大。据笔者对超过800家地方政府融资平台公司统计,其平均总资产回报率约3%,远低于其6%-7%的债务成本。投资回报率与债务成本倒挂,是地方债让人担心的主要原因。

  不过,从宏观视角来看,地方债应该被视为准国债,债务可持续性可以保证。地方债对应的基建项目在提升经济增长潜力和居民福利方面有很强的外部性。如果算国民经济大账,把税收增加、地价上升这些外溢效果考虑在内,其广义回报率应该足以覆盖债务成本。而其之所以由地方政府融资平台承担,也是中央政府不愿动用财政资金建设这些公益或准公益项目所致。


版面编辑:邱祺璞

财新网所刊载内容之知识产权为财新传媒及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

如有意愿转载,请发邮件至hello@caixin.com,获得书面确认及授权后,方可转载。

推荐阅读

最新财新周刊|养老保险挂靠代缴案发以后

火线评论|发布情况说明的阿里数学竞赛事件,留给社会哪些反思?

工信部发布新版钢铁行业规范指引 强调智能与低碳

心智|帮孩子适应社会

“能人”张长弓和浙商银行灰色扩张过往|前事·后事

财新移动
说说你的看法...
分享
取消
发送
注册
 分享成功