随着内地A股IPO重启,市场对注册制改革的讨论再度升温。作为境外资本市场的从业者,我虽不在激流中,但对内地资本市场的改革与发展同样充满憧憬与期待。到底何为注册制?它能否根治长期困扰A股市场发行制度的“三高”顽疾(高发行价、高市盈率、高超募额)?A股市场能否经得起注册制带来的阵痛?我想以旁观者的视角发表一点浅见。
内地市场与境外市场在发行上市制度安排、法律法规设计上有何异同
内地资本市场起步于上世纪90年代,发展初期借鉴了美国、香港及其他成熟境外市场的很多实践与经验。如果仔细对比内地、美国和香港三地的上市制度,不难发现,虽然三地的上市制度在执行程序与程度上有所不同,但从审核主体(监管者均参与审核)、披露要求(强调准确、完整)、中介责任(包销商负有民事与刑事责任)等方面看,三地的上市制度并无重大实质性差别。