财经动向（2001年11月05日）

文事

证券

　　“股市泡沫”与“规范股市”

　　国务院发展研究中心研究员吴敬琏 《经济管理》2001年第19期

　　在中国目前的历史阶段，特别容易出现过度投机和经济泡沫，一个重要原因是国有企业产权不明晰和“所有者缺位”。证券业务的一线操作人员往往倾向于从事高风险的投机活动，原因在于他们不是所有者，盈余时能够得到奖励，却不承担亏损的赔偿责任。因此对他们来说，风险和收益是不对称的。这种不对称性促使他们倾向于用公款进行豪赌，联手炒作，“造势”、“做局”，坑害投资者。必须提高警惕，防止泡沫的发生，而一旦发生泡沫，我主张“平稳地放掉泡沫中的空气”，“加大泡沫里的物质浓度”；而不赞成像有些人建议的那样，继续向股市注入货币，因为那样只会把泡沫吹得愈来愈大，最终导致崩盘。