存货投资变化的意义

　　　很多人可能以为，存货的变化是经济波动中的一个枝节问题。与此互为因果的是，在关于中国宏观经济情况变化的讨论中，分析者一般不会提到这方面的情况。

　　从价格数据上看，1997年以来发生的通货紧缩至少是1949年以来最严重的，过去几乎没有出现过这样的现象。不过从消费和投资数据看，情况远不是这样。在1989年，全社会固定资本形成总额名义值比上年下降了6.2％，到1990年才略为超过1988年的水平。那时消费的增长率也相对比较低，社会消费品零售额出现过大幅度的下降。当时的主要价格指数没有下降，一个原因是很多价格还是计划价格，不太反映市场供求的变化，另一个原因是存货投资大幅度增加。