中航油：重组还是破产？

　　胡舒立

　　自在新加坡上市的中国航油股份有限公司（下称中航油（新加坡））申请破产保护之后，市场上一直在分析公司重组将如何进行。12月7日，最高法院已正式发出通知，要求这家上市公司在14天内拿出重组方案。12月10日，这一时限按中航油（新加坡）的一方的要求被延长六周。

　　目前还无法知晓重组准备之详情。我们认为，此次中航油（新加坡）石油期权市场狂赌失败，公司严重资不抵偿，重组谈判必然非常艰难。中国国有大股东应当避免匆促上阵，强行推出带有浓厚行政性色彩的重组方案，更应在重组和破产两种选择中保持灵活性。中航油（新加坡）巨亏毕竟已成定局，倘重组的市场机会过小、所需成本过高，以长期而论纯属得不偿失，则破产可能是更理性的选择。