贝拉维许：美国楼市的“冷却效应”

　　纳里曼•贝拉维许

　　相当长时间以来，我们都预测美国楼市将经历一次急剧的下跌，这也领一时风气之先。但是，近来的数据似乎表明，楼市的低迷程度甚至会超过预期。楼市会否崩盘？或至少，衰退期将延长？现在，人们对此更为忧虑了。

　　我们认为，尽管楼市的一些指标呈现自由落体状态，但离20世纪七八十年代的那种楼市衰退还是相当遥远的。不过，至少在未来两年内，楼市都会是经济增长的一个主要拖累。

　　将最近的楼市扩张与从前的扩张区别开来的，是经通货膨胀调整后的真实房价。这一指标自1997年以来上升了约80%，被一些人称为“美国有史以来最大的泡沫”。而在从前，名义房价的增长虽然可观，但通胀率更高，真实房价往往只上升10%-20%。