大宗商品熊市将至

　　谢国忠

　　现在，自然资源或大宗商品的价格已经从2006年5月的高位明显回落。布伦特原油价格从每桶79美元跌到了每桶60美元左右；铜价也从5月的峰值跌到每磅3.2美元，下降了约五分之一。许多分析师认为，当前价格已经很低，上涨很快就会到来。但这些观点都是幻觉。我认为，大宗商品仍然严重地估值过高，它们还有很长一段下坡路要走。

　　今年5月，CRB指数（商品研究局期货价格指数）逼近370点，达至其峰值，近来则一直在300点-310点间徘徊。CRB指数前两次跌至谷底分别是在1998年和2001年，约为180点。当时，全球经济都处在低迷之中。而现在，我们很可能是站在大宗商品价格新一轮下降的开端。当全球经济在2008年急剧下滑时，CRB指数将又一次达到它的谷底。