理性投资系列之五
勿太贪

　　沈联涛

　　金融市场总是在周期性地波动，此次美国次级抵押房贷市场的危机不过是其中一例。纵观历史上金融市场的涨跌起伏，每次周期可以粗略地分成六个阶段。

　　在第一阶段，往往先是有一些重要的大事件发生，比如过去十年的“新经济”、中国和印度的崛起等。在第二阶段，一些人抓住这一波机会，迅速发财致富。在第三阶段，这些新富们发现，如果他们敢于多承担一点风险，利用借贷的金融杠杆，就能够变得更加富裕。在第四阶段，这些新富们已经演化成了投机者，他们过度利用融资杠杆，过度扩张。在第五阶段，人们沉浸在贪婪的梦想之中，以为繁荣会永久持续下去。一些无经验的投资者也冲入市场，那些先行者却开始套现获利，整个市场价格开始显现疲态。在第六阶段，先是一些过度融资者破产倒闭，随即市场开始笼罩在恐慌的氛围中，每个人都试图抛售；市场价格开始跳水，投资者损失惨重，越来越多的企业陷入困境。然后，新一轮的周期开始启动。