理性投资系列之十
保持流动性

　　沈联涛

　　一只股票的价格取决于供求因素，而供求因素又可能受到宏观和微观因素及一些随机事件的影响。

　　为什么一些随机性因素也非常重要呢？因为人类现在还不能够精确计算所有影响价格的因素。一些投资者利用动量交易（momentum trading）策略或根据宏观经济状况预测市场方向而获利；另一些投资者则根据股票的基本面价值进行投资，股票被低估时就买进，反之卖出。但是，没有人能精确预测价格究竟将如何波动。

　　20世纪50年代，芝加哥大学的一些金融学者提出了“有效市场”理论。此后不久，一位名叫波顿麦基尔的计量经济学家在1973年撰写了最畅销的股票投资书籍——《漫步华尔街》。在这本书中，麦基尔详细说明了市场非常有效，任何资产管理经理的投资绩效都不可能长期打败市场自身。