农产品：不稳定的牛市

        近期农产品市场的表现可谓喜忧参半，一方面仍能保持自身的牛市特征，另一方面与外部市场的相关性日益密切，同时深受整个宏观经济的影响，呈现出剧烈的波动性。

「次贷危机愈演愈烈」
        8月中旬，美国次级抵押信贷市场危机引发的金融市场动荡导致农产品市场出现大幅回调，但影响时间很短。几天内，农产品市场触底反弹，并走出另一波上涨行情。当时，次贷问题凸现已经有几个月，虽然很多金融机构卷入危机，损失可观，但根据当时宏观经济情况，多数人认为，危机不会扩展至整个经济领域。
　　时隔两个多月，次贷危机卷土重来，且来势凶猛。先是美林公司账面注销84亿美元，CEO被解职；紧接着花旗银行也宣布账面注销达110亿美元，CEO下台；美国银行也因牵涉次贷危机损失惨重。继10月底道指暴跌337点后，11月初因各大银行信用等级被下调，银行股票引领指数再次下跌，其中各大投行股票缩水最为严重。
　　与8月中旬的金融动荡相比，11月初股市的剧烈波动并没有给商品市场带来太大冲击，除原油受股市影响，从高点96美元/桶附近回落近两美元，其余商品均保持稳定，甚至出现适度上涨。然而，更多从业者开始担心，发端于美国房产市场的信贷危机将严重影响美国经济，甚至引发经济衰退。虽然近期美国各项经济指标比预期的强，目前尚难看出衰退迹象，但一旦确认更多大型金融机构牵涉次贷危机，那么金融动荡必然要扩散到商品市场，引发基金的大量平仓。从目前市场看，起码金融市场动荡会加剧商品市场和农产品市场的波动性。