专家认为资源价格上涨对CPI影响有限

    “面对原材料价格上涨带来的通货膨胀压力，无需过于担心。”11月14日，德意志银行大中华区首席经济学家马骏在其最新的研究报告中表示。他认为，只要食品价格稳定，能源和原材料价格的升幅所带来的成本压力将被生产率的高速增长所消化。
    11月13日，国家统计局公布的全国居民消费价格（CPI）数据显示，2007年10月CPI再度冲高至6.5%，与8月CPI涨幅持平，而食品部门的价格上涨仍是此次CPI上涨的主要力量，非食品部门继续维持1.1%的同比增幅。
    马骏推测，由于秋粮收成状况较好，加之猪肉出栏周期即将到来，市场上粮食和生猪的供应将会使得相关产品的价格趋稳或大幅下降。他预计，10月CPI数据公布后，央行加息的可能性极大；而CPI很可能在11月小幅回落，并在12月明显下降至5%－5.5%；明年上半年，CPI升幅将在4%－5%之间，下半年有机会回落到2%－3%之间。
    中国国际金融公司首席经济学家哈继铭也表示，10月CPI的再次走高主要基于两个因素。首先，作为CPI领涨的最重要因素——肉禽类价格仍然坚挺，并保持高位。其次，由于天气和季节性的因素，蔬菜水果价格在10月涨幅抬头。
    与马骏一样，哈继铭同样认为，10月的CPI已经至全年的峰顶，接下来CPI同比增幅将会放缓，12月CPI有望降至5.5%以下。至明年下半年，通胀将会显著放缓。
    另一方面，伴随着国际市场资源和能源价格的齐头上涨，国内生产厂商的成本压力日益加大，工业品出厂价格（PPI）已经连续三个月上涨，10月PPI同比增长高达3.2%，这一数据令市场担心，由食品领涨的这一轮CPI上扬是否会改换角色，由资源和能源价格接过下一棒。
    但按马骏计算，在过去数年中，原油、铁矿石、有色金属、原材料以及煤炭的价格每年涨幅在10%－18%之间，成本传导至消费品价格却都非常有限，消费品出厂价格的年均涨幅仅为0.4%。
    有关研究显示，即使世界油价上涨100%，最终在美国和香港也只能分别引起CPI指数上涨1%和0.5%。换言之，即使中国的这一数字是1.5%，那么成品油价格上涨20%，CPI也不过上升30个基点，远低于此前猪肉涨价所带来的CPI上涨。
    马骏预计，由于中国固定资产投资年度增速目前保持在24%－25%之间，虽然远低于2004年近50%的增速，但受投资需求影响，大部分主要的原材料价格可能仍会继续走高，只是幅度可能低于过去几年。
    在谈及资源及能源价格调整对于CPI的影响时，哈继铭表示，如果水、电、气、煤、油在内的资源和能源价格集体上升10%，短期内也不过会使CPI上升0.5%左右。正因为此，他建议将资源和能源价格改革的时机放至明年下半年，这样可以避免改革对宏观经济和居民生活产生过度影响。■