新增长模式难题

　　对中国来说，8％是一个具有重大政治意义的比率。经过上个季度的反弹，中国的GDP增幅已经接近这一水平。这不禁让人觉得一切已经重回正轨：世界经济增长，中国经济同步繁荣；世界经济衰退，中国经济仍能一枝独秀。

　　但这只是表象。我们认为，官方GDP增幅表现良好，其基础却在发生变化，增长动力正由企业利润和利润留成转向廉价信贷。受此影响，国内经济在中期内与国际经济，仍是一损俱损的关系。

　　廉价信贷隐忧

　　读者也许会觉得这是老调常弹，因为传统观念一直把廉价信贷当做中国增长的源泉。