信贷刺激退出可两步走

　　过去12个月信贷高增长，是中国经济领先于其他经济体复苏的主要动力。全球金融和经济危机的巨大不确定性，使得刺激政策必须矫枉过正。

　　今年三季度，中国经济增长已经超过8％的增长目标，政策重心从“保增长”向“管理通胀预期”转变也是必然之举。

　　“管理通胀预期”并不等同于“政策退出”，后者意味着所有刺激政策回归到正常年份的水平。然而，明年中国经济仍然不是一个正常年份，原因有二：

　　首先，尽管全球主要经济体已现复苏迹象，但是，复苏主要源自政策刺激，既没有扎实的结构调整，也没有可预见的新经济增长点。如果刺激政策退出过急，复苏仍有夭折的可能。