通胀之惑

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　　“通胀是一种货币现象”“货币如水、物价如船，水涨则船高”，持此类看法的学派认为，货币既然是商品交换的中介，如果货币量增加的速度超过了实质经济增长的速度，整体物价就必然上涨。这种逻辑的前提，是经济中的货币可以全部融入实体经济中。但现实并不完全如此。美联储在2008年末短短几个月内，基础货币增加了150％，但货币只是停留在银行体系内，对经济几乎没有影响，未表现为通胀。同样，日本从上世纪90年代中开始，央行不断投放大量货币，但此后近20年，不但没有通胀，通缩却时隐时现。如果仅从货币发行量分析，也无法解释美国经济在上世纪90年代中期后，持续高增长低通胀的现象。看来，货币的投放并非一定导致通胀。