经济继续减速

　　11月工业突破此前几个月13％-14%的波动区间，为今年以来最低点。代表性产品中，钢材、水泥产量跌幅较深，发电量同比继续回落，同PMI数据、房地产开发投资及草根层面的证据一致。在价格指数下行、房地产投资减速背景下，固定资产投资增速的下行符合市场预期。

　　11月制造业投资小幅回落，绝对水平依然较高。基建投资中，铁路运输业同比依然为负，降幅有所收窄；公路建设投资在10月首现负增长，11月水平依然不高。这反映了在度过金融危机、经济正常化以后，整个经济对“4万亿”项目的重新评估。房地产层面，考虑到较大的存货压力，未来一段时期内供过于求的基本态势较难改变，房地产开发投资也将受到抑制，并处于较低水平。