波动与转向

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　　2012年注定将成为全球金融市场极为动荡的一年。三大因素将决定资本市场走势，一是欧美政治博弈，二是中国经济增长的新动力，三是通货膨胀。

欧美的政治博弈决定了全球金融市场大震荡的基调

　　政治博弈已经成为影响全球金融市场的最重要因素。现在，市场走势受欧美议会的影响比受上市公司董事会的影响还要大得多。美国的政治僵局难以在总统选举前被打破，只有在选举结束后，美国的经济政策才有可能出现突破。当前美国家庭仍处于漫长的去杠杆化过程中。2008年至2011年6月，美国家庭收入中值下降9.8%，占美国GDP近70%的消费增长乏力。尽管2011年第三季度美国消费开支同比增长2.4%，但这是以储蓄率再度降至3.6%来支撑的，经济复苏步伐仍然蹒跚。所以尽管货币政策在刺激美国经济方面的效果在不断降低，但复苏经济的重任仍落在了美联储身上。货币政策首次成为1980年以来美国大选的重要话题。货币政策政治化，捆住了联储的手脚。在大选前联储的货币政策可能难有大的作为。