欧元区十大悬疑

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　　2011年欧债危机高潮迭起，波谲云诡，颇具戏剧性。如果说2008年初见“黑天鹅”，那么2011年见怪不怪，已无人惊诧。这个世界仿佛已进入什么都能被颠覆的时代，随之而来的是不可知论再度蠢蠢欲动。

　　此时更应关注的是事态在特定条件下如何演进。这些演进大多需要合乎逻辑，虽然偶尔的微小事件也可能改变历史进程。以此出发，本文试图梳理2012年欧元区可能经历的焦点，以提供一个大略可资参考的脉络。

　　第一，最紧迫的是重债国能否应付融资压力。据彭博资讯统计，2012年七国集团加金砖四国有7.6万亿美元债务到期。德意志银行数据显示，欧元区一季度将发行2620亿欧元债券，全年达8650亿欧元。欧元区政府将与区内银行竞争资本，一方面依赖银行购买公债，而银行自身一季度就要融资2300亿欧元，若遇阻，收益率继续高涨，则震荡难以避免。