中国进入通货膨胀时代

　　中国又一次进入了通货膨胀时代。这场通胀将持续下去，直到出现1997年至1998年间那样的经济低迷。

　　在三种情况下，经济低迷有可能发生：第一，通货膨胀失控导致宏观政策急刹车；第二，全球经济崩溃导致中国出口经历一次严重的衰退；第三，产能持续以高于总需求的速度增长，继而发生产能过剩导致的通货紧缩。中国宏观经济政策应该把上述三种情形的可能性降到最低，并尽可能延长此轮经济增长周期。

　　通货膨胀机理

　　很多人认为，中国目前的通货膨胀反映了人民币升值压力，也就是说，通胀对货币升值有替代作用。这部分是正确的。然而，我对“汇率升值将降低通胀”的说法抱有怀疑。